合庫巴黎：利差型債券 成長空間大2013年08月20日

記者林潔玲／台北報導

根據摩根大通統計7月各類新興市場債券基金流量，共計流出50億美元，較6月流出180億元的歷史單月紀錄減少，而年初來淨流入金額為219億美元，與其預估全年基金淨流入400億美元，仍相當有成長空間。業者認為，以目前利差與價格評價分析，在債息率高且違約率大幅攀升，債券利差仍有機會逐步收斂。

截至上週新興市場債券基金流出金額約3.72億美元，雖然連續第11週呈現淨流出，但金額已逐步收窄，至5月底以來單週最低，顯示資金流出狀況逐漸緩和。在近期無其它重大議題下，利率大致呈現區間游走，至8月16日止，美國10年期公債殖利率收在2.76%，2年期美國公債殖利率收0.34%。

合庫巴黎投信認為，目前美國景氣緩步擴張，物價亦僅微幅上漲，在此之前美國聯準的利率政策應仍持續寬鬆，預估年底前量化寬鬆(QE)規模可能先降至每月600~650億美元，而美國10年公債殖利率多維持在目前2.5%~2.75%區間盤整，惟短期內受消息面影響，仍可能間歇性出現震盪走勢。

雖然QE進入後半場階段，但合庫巴黎認為低利仍會維持一段長時間。QE退場短期會造成公債殖利率快速上揚，若從經濟成長率和通膨率來看，2008年次貸風暴以來，美國就已進入低成長低通膨的新經濟時代，因此在這樣的經濟情境下，現階段2.5%上下正負1碼(0.25%)的10年期公債殖利率已是合理略高的水準。